资料来源：GF未来研究证券委员会的许可[2011] 1292 Zhou Minbo Z0010559，2025年8月13日
资料来源：GF期货研究委员会许可证[2011]第1292号
Zhou Minbo Z0010559 2025年8月13日，星期三
市场简介
从8月12日下午，主要的氧化铝合同AO2509增加到4.16％（+132）增加到3,308元/吨，在过去的两周内违反了振动盒，高增加了3,332元/吨，破坏了市场上的漫长时刻。增加的主要原因是在市场上刺激了两份新闻报道，以及市场上关于潮湿季节铝土矿出货量减少的市场担忧。
2509合同价格趋势
1。期望调整国家政策并加强铝土矿供应
Shanxi州自然资源部于8月10日发布了通知，重组了四分钟的转移注册Bodiessymbiotic eral，包括陶瓷粘土毕业生，耐火的粘土，Caolin和Iron，同时还原该部门行政管理，包括评估采矿权和储备金评论。该政策于7月25日首次发布，然后于8月10日重复。该运动旨在解决由于矿物质不明的限制，因此解决历史上被盗的采矿问题。一些城市和县在城市和县批准的“陶瓷粘土”矿山中提取了铝土矿，从而导致资源损失。
考虑到Shanxi铝土矿的产量占该国的近30％，市场通常认为，减少的铝土矿供应甚至会导致大量铝土矿产量，但实际影响是有限的。目前的主要生产商最初是根据国家程序批准的。新政策采取了针对非法采矿的充满活力的措施。根据非正式统计数据，当前对矿物类型的定义是模棱两可的，非法采矿的量约为100万吨，代表少于0.5％Of年生产 +进口。目前可能涉及的相关矿山基本上被暂停，并且影响很小。
2。几内亚的政治煽动继续阻碍国家进口
几内亚的政治煽动成为一种情感上的加强，开始了反对行动，这些行动增加并开始动员示威。 8月10日，活跃的几内亚发表声明，要求从9月5日的国家和国际上进行“在街道和公共广场上进行和平示威”。该组织强调，军方已经从最初承诺的道路上转移了迅速恢复宪法秩序的道路，并要求国际社会关注妨碍几内亚的民主进程。
9月份全民公决前的总统选举引起的示威导致了矿业许可证的大量撤销。市场担心在Fermentara轴向矿。如果全民公决发生大规模抗议活动，则可以暂停采矿区的行动。鉴于中国在采矿优势方面对几内亚的高度依赖，因此在国家成本结束时派出了供应障碍。
3。在雨季，几内亚铝土矿出货量的减少始终是市场的隐藏问题。
几内亚的雨季（通常是每年的6月至10月）通过两个主要因素限制了签名的采矿活动：降水和强风。其中，强风对铝土矿海事运输连接提出了巨大的挑战。由于几内亚鲍克西塔主要基于高海上的驳船行动，因此强风和波浪显着降低了驳船设备和驳船的操作安全性，这会导致负载操作的频繁中断。 Aladdin（ALD）数据：在2019年至2023年的雨季，几内亚的平均铝土矿每月货量下降了约16％年 - 年。此外，连续降水不仅增加了矿物质的水分含量并降低了有效等级，而且还会对负载过程产生限制。过度潮湿的矿物质进一步增加了下游氧化铝的后陆地运输，海上运输和均匀的环节的整体成本。
已建立了SMM编号，到达国家港口的港口数量为4,655,700,000，港口的数量达到414,660,000，港口数量增加到414,660,000；离开主要港口的港口数量同时急剧下降1,286,300,000，同时港口的数量为1,650,000。受到几内亚雨季的连续运输限制的影响，中国的总桥梁预计将从10月起减少。如果在受采矿权问题影响的采矿区域重新开放，则国家铝土矿供应可以逐渐改变到严格的平衡或间隙状态。
由于几内亚约占中国总进口铝土矿进口的70％，因此降雨造成的负荷降低是直接在中国要约旁边发送的。它将可用。同时，中国西南部的洪水季节从7月至8月引起了电解铝植物生产的集中恢复。 9月，国内电解铝的运营能力通常已经达到年度最高点，同时增加了铝土矿和氧化铝的需求。供应和需求之间的不一致性加剧了市场的关注，并成为加强短期价格的重要驱动力。
未来的市场观点
随着氧化铝注册仓库中的收入量逐渐恢复并积累了库存，市场上的向上空间受到限制。短期优惠方面受国家调查的影响关于采矿事件，几内亚政治局势的变化以及在雨季在鲍克西塔运输的压力。预计期望会收紧矿山的供应。但是，在中期，氧化铝植物的盈利能力仍然被接受，并且没有强大的意图减少生产和维护。恢复容量并获得维修刺激的新注射会增加斑点的供应。从那以后，运营能力继续增加，这使得很难改变能力的运营趋势，并且预计市场将保持较小的盈余。未来的核心驱动力将是短期供应中断之间的连续游戏，并在中期占据主导地位。预计在不久的将来，主要合同的价格将在3000-3400的价格范围内广泛波动。我们必须意识到几内亚政策和Feelin的影响系统变化基本产品市场中的抗INT曲线的G。在中期，我们建议以高价订单。
Zhou Minbo Z0010559
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数据来源：Wind，SMM，Ganglian，Bloomberg，Longzhong，GF期货研究所
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