Meike记者| Yue Chupeng今年，美元的指数下降了10％以上，确立了近40年来同一时期的最大下降，这导致美元的霸权是否已到达该国。
经济办公室记者| Yue Chupeng
自今年年初以来，美元指数已达到10％以上，确立了近40年来同一时期的最大下降，这引起了关于美元霸权是否进入“暮光之城”的辩论。投资者对美元的悲观意见已达到新的最高最高水平。但是，美元的折旧仅仅是市场的外观。这背后的最深层原因是美元以全球中央货币为基础的三个支柱的震颤。现在，“破坏”的趋势越来越清楚。美国部长说，木币可以巩固美元的霸权。
从布雷顿伍兹系统（Bretton Woods System）和美元的美元中，从中东的金黄色到美元，它保留在中东的美元中，美元的霸权经历了两个版本。美元的霸权可以继续吗？你的生活”有些愚蠢？
2025年初，美国总统特朗普（Trump）行使了著名的利率，目的是用“强劲的美元”重塑美国的利益。但是事情违背了期望。 6月26日，美元指数低于第97个品牌。截至6月27日，美元指数（DXY）今年下降了10％以上，这是自1986年以来同一时期的最大减少。
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随着世界中央银行减少美国的债券持有，机构资金“偏离美国”，而特朗普试图干预美联储的企图，不可替代的美元经历了空前的“重估”。
加拿大皇家银行Capital M Teamarkets预测，美元指数可能会从2016年中期的93-94降低。在2026年底，这个数字将降至另外90-91级。
“硬赫尔夫货币”的神话破裂了
对于市场，这个ye的下降AR的美元不是正常的挫折，而是作为“援助锚和锚”的身份浪潮。
Macro Street Global Strateger的负责人Michael Metcalf说：“美元似乎是一种结构性衰退。”州街的数据显示，按照银行业的期限，今天美元的投资者的悲观看法已经达到了新的官方流行“减少持股”以来的最高水平。最近，还已经确认，货币货币掉期的变化在美元市场需求中显着削弱了。这是反映现金市场贷款成本的关键财务指标，以及将一种货币转换为另一种货币的额外成本。当货币市场需求增加时，这种额外的成本或堂兄会增加。相反，如果需求较弱，它将减少或变为负面。
“外汇标准的最新变化表明，投资者削弱了Earnin摩根士丹利（Morgan Stanley）的团队在6月份的报告中写道：“ GS以美元控制资产，但对欧元宗教的资产和日元的利益正在增加。”
高盛（Goldman Sachs）认为，过去，欧元在基于货币的掉期市场上可能比美元贵。
投资者还在加速撤出美元资产的撤销。自今年3月底以来，世界各地的官方机构已开始减少其在美国的国库券。
美国银行在6月16日报告说，自3月底以来，全球中央银行在美国的宝藏中售出了480亿美元。投资者在美联储逆购买工具中的地位也减少了约150亿美元。
也存在与资本转弯同时发生的认知变化。
主权市场全球战略负责人，瑞银资产管理咨询公司负责Gers会多次致电，询问Dollar-Haven的安全位置是否处于危险之中。他说，在他的印象中，即使在2008年的金融危机之后，也没有人问这个问题。
“自今年4月以来，许多美国客户开始积极询问他们如何使资产多样化，以及其他地区是否有更好的投资机会。这是我们近年来看到的相对较大的变化，”加拿大皇家银行的ISSENIOR BATED GATERATE，日常经济新闻记者Doan Nylon说。
金融机构官方论坛（OMFIF）进行的一项调查发现，中央银行的近16％计划在接下来的12-24个月内增加其欧元的持股，而一年前为7％。在未来十年中，元人民币更受欢迎，预计中央银行中有30％将增加其人民币的持股，而全球人民储备的原始关系将三倍提高到6％。
美元“信用角”的霸权丢失了
我们的折旧LLARS只是市场方面。这是全球中央货币所基于的三个支柱的震颤，这取决于经常账户的稳定性，机构信托和货币政策的独立性。
在2025年第一季度，美国的商业赤字达到4002亿美元，建立了历史记录。这种结构性失衡并不是巧合，而是当前全球模式下“ Triphen问题”的重新出现。为了维持全球金融体系中美元的控制，美国必须继续向全球出口流动性。美国到达世界的美元越多，最重，最危险的平衡将是信任全球市场的美元信贷。
Nomura证券想知道美元的资产是否仍然是“安全办公室”，因为全球GDP的美国参与继续减少和其他国家的财富，继续扩展。
野村证券（Nomura Securities）认为，特朗普的“美国第一美国政策已经加剧了现代版本的“特里芬难题”。这些政策可能会导致更大的通货膨胀并扩大税收不足。如果您看起来可以通过财政补贴和价格管理来停止，那么毫无疑问，财政赤字会更大，最终会变得更大并最终形成一个viousious圈。
同时，政策两极分化和不确定性也加速了对美元的机构信心的侵蚀。
OMFIF最近发布了一项包括75家中央银行的调查。这表明去年的调查是最受欢迎的货币，但今年排名第七。 70％的受访者表示，美国的政治环境避免以美元投资，这是一年前利率的两倍以上。
此外，还有一个更深层的隐藏危险：美联储独立的完整性正在成为市场上关注的新焦点。在2025年初，特朗普经常向美联储施加压力，要求降低利率，在许多情况下，质疑政治的最后道路。 6月26日，美国媒体的报道称，特朗普正在考虑今年夏天或秋天宣布为美联储主席宣布候选人，这远远超出了传统的三个月过渡时期。候选人将事先宣布，总统 - Elekpue会影响未来利率投资者的期望（注意：鲍威尔任期将于2026年5月到期）。
这样的变化对美元很重要。在全球储备货币的中心，其价值源自经济和资产规模，但也取决于透明，独立和可预测的政策体系。当该系统被认为是在政治上操纵的时，美元的信用锚就开始放松了。
Sarmaya Partners的投资总监Wasif Latif说，特朗普任命“总统在影子美联储中，“这将动摇投资者对美联储独立的信任，从而削弱了美元。
最近，沃勒（Waller）和鲍曼（Bowman）美联储的董事连续发出了“双重”信号，对美联储削减的市场期望已经增加了一段时间。从那以后，纽约的鲍威尔诞生了威廉姆斯总统，并授予了旧金山迪利的总统。上周四，另外五名美联储官员表示，他们不准备在下次会议上降低降价（即7月的预期市场）。
Stablecoins可以节省我们的美元吗？
目前，全球跨境贸易的约88％仍然是宗派，并以美元成立。 Swift数据（国际基金薪酬制度）表明，美元仍占国际付款的40％以上。在危机时期，美联储流动性支持机制仍然是许多国家的最后资金渠道。
Duan Nairong告诉每日Econo麦克风新闻记者认为，美元的最弱趋势可能会持续一段时间，但这并不意味着美元将失去其作为完整的全球储备货币的地位。 “出轨”成为一个缓慢而缓慢的过程。
在美国财政部长Becitent的霸权霸权震颤之前，提出了社交网络的“生命支持计划”。 Stabrecoin可以巩固美元的霸权，最终可能成为美国最大的宝藏购买者之一。
目前，全球最大的脚跟硬币，USDT和USDAMBOS CS已设置为美元，并在拉丁美洲，非洲和东欧等地区广泛使用。对当地人来说，他们已经成为“链中的美元”，事实上，便携性，流动性和抗炎特性既是链条中的美元”。
这种趋势被认为是“美元全球化的第二轨”。尽管Stablecoin继续扩展，但可以维持其全球分销基础甚至扩展，即使美元通过传统的财务渠道降低了。
但是，Stablcoins能否真正恢复对美元信贷的市场信心？
Changjan State Securities宏观团队在报告中指出，这不是根本原因，而是根本原因。市场上封锁的愚蠢性被美元占据，但是Stubcoin市场的统治和发展也导致美元需求增加，这仅仅是“退役”趋势的延迟，这使得长期逆转信用损失很难在长期累积的AC累积，并且降低了US Dollar难以避免的避免。
在接受加州大学伯克利分校教授的日常经济新闻记者Barry Aikengreen的采访中，还对美元的造成损失是否会对以美元的美元产生重大影响表示怀疑。
巴里·艾肯格林（Barry Aikengreen）说可以吸引某些国际用户，美元稳定货币的RAL案件可以使跨境支付更快，更便宜，但是其他创新（例如中央银行的数字货币），即MBRIDGE项目（旨在研究中央银行的数字货币和创新解决方案如何基于当前支出来赔偿付款）。因此，他不相信美元浪潮硬币会改变游戏。
在巴里·艾肯格林（Barry Aikengreen）中，美元的全球状况取决于美国政策的稳定，美国债务和赤字的观点，权力的独立性和法治。稳定的发行和法规无法弥补这些问题。
最终，Stubcoin不是美元的“第二人生”，但这只是贷款的地图。尽管某些地区可以扩大美元的流动性，但他们无法重建美元以全球为基础的机构信心l储备货币。
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